港股“突变”引热议！机构发声“暴力拉升不可持续”，外资释放看好信号，有资金在行动

“港股突变”冲上微博热搜！

港股今日早盘全线下跌，截至今日午间收盘，恒生指数跌3.12%，恒生科技指数跌5.19%。不过，午后港股跌幅大幅收窄，截至发稿，恒生指数跌幅收窄至2%左右，恒生科技指数跌幅收窄至3.5%左右。此外，富时中国A50指数期货翻红，盘中一度跌近2%。

有分析人士指出，今日亚太区市场日本股市和港股的跷跷板效应凸显，日本股市今日大涨，港股则杀跌，在经历了昨天的暴涨之后，短期内回调属正常现象。此外也有券商研究报告指出，港股波动性将会显著增强，不排除港股回调与市场获利回吐有关。

港股今日大幅回调

具体来看，10月3日上午，港股内房、医药、工业板块跌幅居前。截至中午收盘，绿地香港下跌22.78%，报0.61港元。融创中国、世茂集团、佳兆业集团跌幅均超过19%，富力地产下跌17.14%。

港股中资券商指数走弱，东方证券跌幅超过12%、兴证国际跌8.14%。科技股走弱，东方甄选跌超16%，阿里健康跌13.01%，快手跌逾6%。

中泰国际在今日早报中指出，当前极高斜率的暴力拉升是不可持续，恒指波幅指数大升25.5%，创超过一年高位。过往恒指波幅指数伴随恒生指数大升的阶段仅有2015年4月及2018年1月底。随着恒生指数上升至接近2023年1月初的高点，叠加短期估值修复已非常充分，预计港股的波动性将会显著增强，不排除有高位获利回吐压力。

瑞银全球研究则表示，从历史上看，10月是中国股市表现较好的月份之一，跑赢月度平均表现1.5个百分点。由于市场情绪改善、仓位较低，预计短期动能在10月中旬之前将持续。

大和证券研报认为，不少全球长期投资者正急于减少对中国低配的情况，互联网股成为焦点之一。此外，上海、深圳、广州大幅放宽非本地居民购房限制，相信此轮宽松政策的成效将优于前几次，由于市场气氛强劲，对内房股短期表现转为审慎乐观。

思睿集团首席经济学家洪灏重申中国市场是今年最显著的逆向价值投资机会，对于很多分析师、交易员来说，这是一生一次的历史性行情。现在盘面很多指标都是历史性的，比如，五日涨幅、成交量都达到了历史最高，有回调属正常现象。

外资看好中国资产

针对中国市场近期的暴涨，摩根士丹利表示，如果中国政府在未来几周宣布更多的支出措施，中国股市可能进一步上涨10%至15%。“进一步加大财政扩张力度的预期又回到了桌面上，这使得投资者很长一段时间以来首次从通货再膨胀的角度来看待中国。” 摩根士丹利首席中国股票策略师Laura Wang在接受采访时表示，“上一次投资者通过这个镜头来看待中国，实际上是在去年年初之后。当时全球投资者给出的估值是MSCI中国指数预期市盈率的12倍左右。”

达利欧周一在领英(LinkedIn)上发帖称，中国上周的一系列政策转向可以与2012年欧洲前央行行长德拉吉承诺“不惜一切代价”保住欧元相提并论。达利欧相信，随后将出台高度刺激的政策将帮助并支持资产价格。“这是重要的一周，事实上，我认为这一周非常重要，可能会被载入市场经济史册。只要决策者采取必要的行动，而这需要最终的行动远远超过宣布的内容。”达利欧表示。

达利欧认为，上周的一系列政策转向是刺激创造性生产力的重要一步，考虑到中国资产目前依然非常便宜，多方因素共同点燃了市场的“动物精神”(animal spirit)，大批投资者入市抄底。

达利欧表示，为了实现他认为的“完美去杠杆”，中国需要重组资产，同时以平衡的方式创造货币和信贷（将利率降至低于通胀率和名义增长率的水平）以减轻债务负担，且不引发过多的通胀。而这种“再通胀”举措将使现金的吸引力低于其他资产，从而鼓励人们冒险。支持市场和支持企业家的政策也具有刺激作用，在这种情况下尤为有利。“这些做法开始重新点燃抄底和‘动物精神’，我们现在清楚地看到这种情况正在发生。”

被誉为“新兴市场教父”的马克·麦朴思（Mark Mobius）日前发表观点表示，在刺激措施下，中国股市重新焕发生机。本轮刺激的力度、推出的时机超出预期，A股指数快速反弹。短期来看，反弹为科技和消费品等行业带来机会，短期乐观情绪要转化成可持续的牛市需要时间以及更多的改革。

麦朴思指出，中国正采取一切措施以支持经济增长、提振股市信心，包括向股市大规模地注入流动性、下调银行存款准备金率和降息等。有关部门还通过放松限购、降低存量房贷利息和降低二套房首付要求等措施以支持房地产市场。与今年早些时候采取的措施相比，这次政策力度更大。截至目前，本轮政策刺激措施已经令市场强劲反弹，提振了信心，众多等待时机入市的投资者抓住了机会，他们既是出于对错失机会的恐惧，亦是因为中国股票估值确实便宜。

已有资金在行动

此轮港股和A股上涨的背后，嗅觉敏锐的外资流向正在发生巨大变化，重返中国市场成为当下最热门的话题。

根据彭博的报道，多位市场人士观察，先前离开中国股市、转往日本和东南亚股市的资金即将回流。韩国、印尼、马来西亚和泰国的股市上周出现净流出；法国巴黎银行表示，9月前三周，已经超过200亿美元撤出日本股市。新加坡Atlantis Investment Management资深投资组合经理Eric Yee表示，正在削减亚洲的多头头寸，为买进中国股票提供资金。

根据彭博的最新采访调研，来自美国的对冲基金Mount Lucas Management已建立中国ETF的看涨头寸，而新加坡的GAO Capital和韩国的Timefolio Asset Management则在买入中国蓝筹股。总部位于悉尼的Tribeca Investment Partners则抢购澳大利亚矿业公司等与中国相关的股票。

Mount Lucas的首席投资官David Aspell表示，许多此前“早已远离中国市场的投资者正在返回”，投资者正押注中国股市会在经济复苏之前触底并强劲反弹。而其自己正通过看涨期权价差等工具，押注京东等消费股反弹。

栏目主编：赵翰露 文字编辑：宋慧 题图来源：上观题图 图片编辑：苏唯

来源：作者：证券时报